陽光照明：LED業(yè)務增速提升，客戶與渠道拓展加速

一季報增速接近5年來同期高點，LED照明增長明顯

2015年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.13億元，同比增長22.06%，環(huán)比增長9.01%；歸屬母公司凈利潤0.97億元，同比增長20.31%，環(huán)比增長30.74%；扣非凈利潤0.92億元，同比增長22.28%。公司一季報營收及凈利潤增速接近5年來同期高點，且扣非凈利潤增速高于歸母凈利潤，顯示公司經(jīng)營狀況不斷好轉。我們預計公司傳統(tǒng)節(jié)能燈業(yè)務仍然下滑，而LED增速進一步加快，對公司業(yè)績增長帶動作用明顯。

向LED新型照明華麗轉型，線上線下全面開花

公司已成功由傳統(tǒng)照明轉型為LED新型照明企業(yè)�？蛻舴矫�，公司在鞏固原有大客戶的同時大力發(fā)展新開發(fā)客戶，2014年東芝、GE訂單增速超過100%。隨著新客戶逐步放量，2015年公司LED業(yè)務有望實現(xiàn)更快速增長。品牌方面，公司逐步從OEM向自主品牌轉變，自今年4月份開始在天貓、京東等電商渠道銷售自有品牌產(chǎn)品。

“三步走”戰(zhàn)略布局智能照明，新思維帶來新發(fā)展機遇

2014年公司參與籌建了中國照明協(xié)會的智能照明專業(yè)委員會，并在市場中迅速推出可遠程云端控制的智能照明產(chǎn)品，成為在京東和天貓平臺上銷售智能照明產(chǎn)品的第一批照明企業(yè)。未來公司計劃從低端向高端產(chǎn)品，再向整個智能照明系統(tǒng)延伸的“三步走”戰(zhàn)略完成智能照明產(chǎn)業(yè)鏈布局。

三安光電：躋身全球主流LED企業(yè)行列

總結

集團公布2015第一季業(yè)績，純利大幅增長，毛利率繼續(xù)創(chuàng)新高，彰顯集團強大的生成研發(fā)能力及規(guī)模優(yōu)勢。長期來看，集團躋身全球主流LED企業(yè)行列，在立足本土市場的同時，其海外市場空間也進一步打開，同時進軍半導體功率器件領域，在提升自身業(yè)績的同時，將補強大陸半導體砷化鎵、氮化鎵器件産品短板，對集團估值有顯著提升作用。集團募資人民幣39億元用於廈門光電産業(yè)化項目二期及通信微電子器件項目，預計項目達產(chǎn)後可增加集團營收人民幣72億元，純利人民幣12.6億元。

技術走勢及投資策略

集團股價於去年一直保持平穩(wěn)，今年初開始進入上升軌道，自人民幣14元一直上升至高於人民幣24元的水平。從走勢上看，股價一直沿著10天線向上，20天線則為今年的主要支持，故可於20天線水平約人民幣22.10元買入，目標為人民幣27元，跌破人民幣20.00元先行止蝕。